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交银国际发表研究报告称，首次覆盖李宁(02331)，予其目标价为30港元及“买入”投资评级。
该行表示，管理层对销售和净利润率的指引保守，预测下半年销售同比增长11-19%，市场/该行预测为18%/29%。目前的强劲销售和下半年因季节性而较高的利润率均显示该行的预测较为合理，同时李宁的利润率预测也有进一步上调空间。
该行指出，李宁正处于品牌复兴，以正式时尚品牌的形象巩固在年轻人心目中的“街头信誉”。此趋势很重要，因为有助降低李宁顾客的平均年龄，从而驱动可持续增长。观乎GUCCI(开云集团股价过往3年涨了316%)和FILA(安踏(02020)股价过往3年涨了325%)的例子，投资者应留意时尚品牌的流行是可以持续。
该行还表示，李宁一直奉行单一品牌策略，除“中国李宁”外，其他三个品类也是驱动力，包括童装品牌、进军电子竞赛市场及成功向功能性体育用品类别转型。不过，其风险包括单一品牌策略下销售额与门店数量饱和，特别是目前的每门店销售额已经很高、目前强劲的销售势头可能无以为继、行政总裁过渡带来不确定性。
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责任编辑：cyf
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