一、市场行情概况

　　上周市场走势较弱，周期股领跌市场。海外波动加剧，上周美股纳斯达克指数单日涨5.84%，结束此前的十连阴趋势；原油价格也出现较大幅度波动，当前WTI报在45.63美元/每桶。国内11月规模以上工业企业利润同比-1.8%，上月增速为3.6，企业利润下滑较大；12月份PMI为49.4%，2016年7月以来首次跌破50%。全周来看，上证综指跌幅0.9%，成交额在1000亿上下波动，风格上周期股领跌市场。

　　从行业来看，通信、食品饮料、休闲服务、医药生物、农林牧渔表现较好，周涨跌幅分别为2.48%、1.94%、1.36%、0.64%、0.26%；而采掘、传媒、钢铁、化工、建筑材料表现较差，周涨跌幅分别为-3.64%、-3.29%、-3.17%、-2.85%、-2.72%。截至周五收盘，上证综指报2493.9点，周下跌0.89%；深证成指报7239.79点，周下跌1.33%；创业板指报1250.53点，周下跌1.56%；中小板指周下跌1.4%，沪深300周下跌0.62%，上证50周下跌0.57%。

　　基金方面：上周各类型基金多数下跌，偏股型和混合型基金微跌0.2%，债券型基金涨0.19%，在弱市背景下体现较好的防御价值，QDII基金表现最差，2018年表现最好的QDII基金是QDII债基。主题基金方面，11月份工业企业利润数据不佳，单月同比增速为-1.8%，工业企业利润数据大幅度下降，供给侧改革对上游企业盈利增速的影响慢慢在减弱，周期型主题基金表现靠后。前期受负面事件影响的医药板块迎来超跌反弹，医药主题基金表现靠前。

　　指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-0.75%、-0.19%、-0.12%、0.19%、-1.11%。

　　二、资产配置建议

　　上周公布的11月规模以上工业企业利润同比降1.8%，前值增3.6%；1-11月，规模以上工业企业利润同比增11.8%，增速比1-10月份放缓1.8个百分点。工业企业利润数据下滑比较厉害，上半年单月增速还维持在两位数增长，下半年单月同比增速就开始转负，下半年来一系列的环保限产、工业生产限产都不如去年，说明供给侧改革对企业盈利增速的影响在消退。上周末也公布了12月份的PMI数据，12月份PMI为49.4%，跌破50%的荣枯线，反映经济景气较差。从细项指标来看，几乎所有指标都出现下滑，新订单、生产分别降低0.7、1.1，下降最严重的两个细项指标是进口和购进价格，分别较上月下降1.2和5.5，反映国内的生产意愿不强。国内宏观环境较差，再叠加海外的风险资产波动加剧，权益市场短期很难有较好的表现，因此大类资产的配置建议优先推荐债券。