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北京君正:一季度业绩稳定增长,稳步优化产品组合

北京君正 300223

研究机构：华西证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2020-04-27

事件概述公司发布2020年一季度业绩报告。2020年一季度公司实现营业收入0.57亿元,同比增长16.31%;实现归属上市公司股东净利润0.12亿元,同比增长408.98%。

分析判断:

积极复工复产降低疫情影响,业绩稳定增长。

2020年一季度公司营收0.57亿元,同比增长16.31%。尽管受新冠疫情的影响,公司春节后开工时间有所推迟,但公司积极组织复工复产,努力推动产品的市场推广工作,充分挖掘重点市场潜力。通过新产品的导入形成梯队化的产品布局,分别覆盖高、中、低端不同的试产需求;其中,智能视频芯片销售收入同比增长,微处理器芯片销售收入同比下降;整体营收同步去年仍实现了增长,此外,公司收到的政府补助、理财收益较去年同比有所增长,推动2020年一季度公司实现归母净利润0.12亿元,同比增长408.98%。

稳步推进RISC-V自研芯片技术储备、并购北京矽成,可望优化产品组合优势公司继续进行RISC-VCPU的研发工作,该研发为对关键性核心技术的储备;同时,在视频编解码、影像信号处理、神经网络处理器和AI算法等技术方面持续投入,不断提高技术领先性,增强核心技术的积累。此外,公司基于XBurst2CPU的芯片样品各项性能测试与验证仍在继续进行。同时,公司展开了面向智能视频领域的下一代芯片产品的研发,该产品预计将于今年完成投片。公司对技术与产品的各项研发工作将有助于公司未来的技术储备,持续增强公司技术与产品方面的核心竞争力,有助于公司的市场推广与产品销售。公司围绕微处理器和智能视频芯片,持续加深产品技术,并拓展终端应用领域;此外,公司持续推进并购北京矽成相关事宜,按照公司规划在并购北京矽成之后,公司将具备DRAM、SRAM和Flash在内的完整产品线,产品组合优势可望逐渐显现。

投资建议根据公司2020年一季度经营情况,公司在一季度受到疫情影响下仍然实现业绩增长,我们调整公司2020-2022年盈利预测,我们将2020-2022年公司营业收入预测从4.58亿元/5.78亿元/7.29亿元调整为4.58亿元/6.20亿元/8.03亿元;对应公司产品持续升级迭代,毛利可望同步提速,加上政府支持力度加强,我们将同时期公司归母净利润从0.93亿元/1.34亿元/1.54亿元调整为1.00亿元/1.35亿元/1.69亿元。维持“买入”评级。

风险提示存储行业存在较为明显的周期性,北京矽成受行业波动影响相对较大;北京君正自研产品竞争力下滑等。