和讯期货消息 4月4日（周四），国内商品期货涨多跌少，黑色板块延续强势，热卷、螺纹涨逾1%；有色金属震荡偏强，沪锌涨近2%；化工品酝酿上攻，PTA午后强势反弹涨近2%；农产品(000061)分化。
资金流向方面，文化商品指数大失血，净流出15.09亿资金。铁矿净流出3.68亿，焦煤净流出1.62亿，焦炭也有6028万资金从中出逃，而同属黑色板块的螺纹吸金4.29亿。
资金净流出前十（左）、资金净流入前十（右）
铁矿携手螺纹能飞多高？
近期铁矿石由于巴西事件后续和澳大利亚飓风消息狂涨，刷屏各大咨询网站。本周（4月1日-4月4日），铁矿石继续领涨黑色板块，涨幅接近9%。今年以来铁矿石期货价格已经累计上涨39.64%，远高于黑色系其他品种。
关于铁矿石供应会否偏紧，黑色产业链人士观点并不统一，但普遍认可短期内铁矿石价格仍有上涨空间，并将带动钢铁价格上涨。生意社钢铁分社主编何杭生表示，虽然国内主要港口矿石库存近期出现下降，但整体仍处于高位，供应面不会严重收紧。随着铁矿石价格上涨，3月钢价也出现了上涨。铁矿石价格会推动下游钢价小涨，但不会大涨。对于整个产业链来说，未来利润水平预计将继续留在钢厂端，贸易商和下游终端面临的压力将进一步加大。
螺纹钢也被带“起飞”。截至4月4日，本周螺纹社会库存818.2万吨，周环比减少54.08万吨。线材社会库存237.71万吨，周环比减少18.65万吨。螺纹钢厂库存227.94万吨，周环比减少18.61万吨。线材钢厂库存72.76万吨，周环比减少4.79万吨。热卷社会库存234.4万吨，周环比减少9.63万吨。产量方面，螺纹周产量344.82万吨，较上周增加5.72万吨。线材周产量142.41万吨，较上周增加1.44万吨，热卷周产量331.97万吨，较上周增加9.43万吨。
双焦缘何如此“坚定”？
但同为黑色系的焦煤焦炭，只在4月1日受山西沁源森林火灾消息的刺激下开盘拉涨十分钟后，便一直处于震荡整理状态，是什么原因导致双焦如此“坚定”？一切的缘由还应回归基本面的情况。
今年陕西省将深入推进煤炭去产能工作，对长期停产停建、连年亏损、没有生存能力和发展潜力的“僵尸企业”，加快关闭退出或重组整合，为优质产能释放和新建项目腾出空间。陕西省将坚持煤炭资源绿色集约、安全高效开发，加快9处煤矿项目建设步伐，力争小庄、大梁湾等8处煤矿竣工投产。
海通期货魏亚如认为，目前焦煤现货市场供给偏紧缓解叠加税率调整因素影响，开始全面回落，现阶段焦炭库存较多，焦炭被连续调降后开工情绪低落，短期内对焦煤的需求有所减少，后期易跌难涨。但据悉山西主流大矿二季度长协价格维持不变，后期黑色产业链终端需求逐渐恢复，需求逐渐传导至焦煤，如此看，焦煤现货跌幅相对有限。从盘面来说，现阶段焦煤1905合约有几十元贴水，临近交割，焦煤1905合约大跌的可能性不大。从后期焦煤供需来看，可尝试轻仓做空远月合约。
焦炭现货市场三轮提降后，焦企的抵触情绪较强，有部分焦企已有限产保价行为，预计焦企前期维持的高开工率将有所下降。目前钢焦企的焦炭库存仍处于高位，下游需求一般处于消耗库存阶段，加上部分地区环保限产，焦炭处于供需双弱局面，但由于焦企利润已剩无几，继续下跌的空间已不大，后期需关注去产能的落实情况。魏亚如认为，盘面方面，考虑到未来一段时间高炉将复产，需求或逐渐好转，远月合约可维持偏多思路。
锌：多头交易“眼下”，
空头交易“未来”
此外，值得注意的是，有色板块中，只有锌价的技术图形没有受到4月1日减税3%的影响，内外盘锌价突破向上的形态非常完整。锌价本周连续第四周上涨，整体持仓从70万手上方有所降低。国投安信期货认为，国内锌市场多、空双方在基本面上都能找到一定的交易支撑。
去除增值税调降扰动，一季度国内锌市场整体延续供应短缺。1-2月中国海关及国家统计局数据显示，仅表观消费（产量+净进口），前两个月国内整体精锌供应减少了8万吨。3月尽管国内精锌环比产出有一定回暖，3月中下旬刚刚试运行的湖南三立及水口山第一条生产线通电所带来的合计25万吨/年产能却无法有效投放当月。4-6月，虽然湖南太丰、水口山第二条以及汉中锌业因锌渣问题停产的生产线都将陆续供应，但对比去年，我们预计国内精锌产出最快要到5月才能打平当月。实际，今年节后锌消费，还没有明显回暖，二季度一旦搭配国内宏观经济节奏转暖，精锌进口量也没有放量，国内锌市场大概率延续短缺。
锌市场增仓放量确实有短中长期、现实与预期的矛盾。国投安信(600061)期货肖静表示，需要注意，基本面的分歧主要在远月夏季合约，而1904、1905合约从基本面出发，市场对锌价上涨、高位震荡的态度比较一致。从现货及期货价格变动看，当前锌锭确实短缺，受增值税调降、库存管理影响，4月合约买兴较强，同时，短缺延续也在推高主力锌价。1905合约积累了很大持仓，除了单边投机，套利方向上，无论沪锌价差正套、内外盘反套都在支持5月价格。
远月锌市场高位空单是有色金属板块基本面转折下比较确定的交易机会，然而，多头交易“眼下”，空头交易“预期”，两者对基本面的看法没有本质分歧，到底空在哪一个月，市场都在谨慎跟踪。当前，疑难盲区集中在国内进口量、内外市场隐性库存以及消费回暖节奏。我们认为，严谨的基本面分析支撑的是沪锌近强远弱的价差交易。建议远月空单应将焦点转向1908合约，肖静认为，正套认为围绕5-8月隔三月、6-8月隔两月的价差扩大概率大。
（责任编辑：方凤娇 HF055）