摘要

    　　核心结论：

    科技板块在7月15日业绩预告截止日之前，整体表现不错，但是随着业绩预告利好短期兑现、中芯国际上市利好兑现、科创板解禁短期压力，导致7月下半月科技板块整体跑输较多，只有军工一枝独秀。

    向前看，8月科技板块有望借助中报窗口期，走出7月的颓势。

    从已经发布的中报预告来看，科技板块表现较为突出，根据日历效应，科技板块的估值切换也往往是在8月业绩窗口期提前上演。

    　　推荐方向：

    在7月的18大科技细分行业跟踪月报中，我们新增了对军工的推荐，而随后军工也成为7月科技中最亮眼的板块。不得不承认，短期军工的快速上涨有部分风险偏好提升和主题事件催化的贡献。但是，在国内大循环为主的基调中，优质上游企业的业绩已经开始抬升，可验证和可跟踪性都更强，是支撑军工机会长期化的重要基石，后续继续看好军工的主线。

    中报和三季报指引的窗口期，关注当前景气度较高的科技细分赛道：消费电子、半导体、5g和数据中心、游戏等。

    国内大循环的长期维度：看好国产化替代的三大主线——军工、信创、半导体设备。

    　　风险提示：信用收缩幅度超预期，海外市场高位调整，全球贸易摩擦加剧。