证券法修订草案三审稿已经在4月26日公布上网，进入公开征求意见环节。据报道，在28日下午18点，三审稿已经获提995条意见。社会关注度如此之高，估计到5月25日征询意见截止日，获提意见应该能够过万。证券法修订，四年三审，其间经历了金融行业大起大落和金融监管及政策的变化，修法过程也足够与时俱进。三审稿正式公布，预期年内就会颁行，引发社会关注也是情理之中。

从内容看，此次三审稿聚焦在六个方面，也有相应六点内容完善。聚焦的六个方面为：科创板注册制，证券的定性和范围，公开发行的认定，证券交易行为，投资者保护，证券监管。六点内容充实则分别为：完善交易制度，特别强化了程序化交易规范，规范上市公司停牌、复牌行为；完善了收购制度，延长收购股票的转让期限；完善了信息披露，强化了上市公司相关人员的责任；强化了投资者保护，确定了强制调解制度，支持诉讼，特别是股东代表诉讼；增加了多层次市场的原则规定；加强了监管责任，增加了监管部门的调查权限。

2014年启动证券法修订时，人们对于注册制的实施过于乐观，未考虑到这是一个系统性的市场再建设。三审稿增加了“科创板注册制的特别规定”，同时将现行证券法关于证券发行的规定作为“一般规定”。这是一个平衡的考虑，短期内不会全面更改上市制度，但通过科创板注册制，为未来发行制度改革进行探索。这样的处理是稳妥的。

在证券监管方面，关键的问题是证监会的角色及权限。美国SEC是一个独立于行政、立法、司法的“第四部门”，由国会创制的非政府机构，主要行使法律授权的准立法权和司法权。SEC由5名委员组成，由总统提名，经国会通过，就人事安排看，层级非常高。我国证监会的权能未达到美国SEC的水平。三审稿强化了证券监管，但证监会的调查权限主要集中在交易层面，而在对市场主体上市公司的监管方面，证监会的权能并没有扩大。

之前的修订计划以实行注册制改革为中心，而对证监会的机构建设重视程度不够。过去几年证券市场的变化，让我们更明白地认识到，证监会的机构建设，是注册制等市场制度深化的保证。

对于证券市场改革，证监会的机构建设、权能提升是很重要的。证监会从“权力型”机构隐退，淡化行政审批机构的色彩，并不能实现证券市场的转型。立足证券市场发展，我们更需要一个强大的证监会。而对证监会的赋权，可以考虑权力清单的方式。

根据国务院2014年3月底的规定，中国证监会共有审批权63项，其中行政审批权53项，这可以作为证监会权力清单的立法基础。比如，在63项审批权力之外，不再增设许可范畴，而对63项审批权则进一步完善，将其中一部分变为司法权，大大提高证监会的权能。

再者，应该进一步明确证监会作为证券市场唯一国家监管机构的身份，不再授权其它机构有此权能。证券市场审批权的废除和下放，应该由证监会统一做出。逐步推行注册制，证监会不再做实质审核，主要集中在合规审核方面，意味着审批权的分解、转移，从证监会转移到地方政府和交易所去。怎么分解、转移，应由证监会统一处理。比如上市和发行可以分开，证监会将监管权能和机构建设集中在发行方面。

现代经济体系具有高流动性、高融通性的特征，国家治理强调维护流动性健康的监管，而非画地为牢、层层负责的归口管理。证券市场治理是国家治理的重要组成部分，也是实现高效流动和融通的重要基础制度。证券法修订并不是部门法律法规的修订，而是一次国家治理体系的建设。必须站在这个高度，才能真正有效推动一部高水平法律，也才能真正有效地建设一个高水平市场。