近日，腾讯音乐娱乐集团（以下简称腾讯音乐）首次在美公开招股书。在今年第二季度，腾讯音乐的月活数达到了8亿，逼近微信10亿月活，与QQ的8亿月活持平。

　　目前腾讯音乐旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌这四款APP。今年上半年腾讯音乐调整后净利润超过20亿元人民币，同比增长近200%。

　　随着腾讯音乐的率先盈利，并且已经占有绝大部分热门音乐的独家版权，移动音乐“三国杀”告一段落，迎来“一超多强”的时代。在临上市时，投资者给出将近300亿美元的估值，腾讯音乐遥遥领先于网易云和阿里音乐。

　　而对于第二梯队来说，想要追赶已经形成完整生态的腾讯音乐并不容易。一方面，移动音乐类APP从整体数据上看月活增幅趋缓，人口红利正在消失，用户付费比率增长空间仍然很大，需要通过精细化运营维护现有资源和用户，拓展新的营收渠道；另一方面，在版权基本完成互授后，音乐综艺等视频内容成为竞争“弯道”，有望成超车关键。

　　音乐社交贡献七成营收，腾讯音乐率先实现盈利

　　据招股书称，在今年第二季度，腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌是中国移动月活最高的四款音乐类APP，月活数共计达到了8亿。

　　从营收数据来看，腾讯音乐近年来涨幅迅速。今年上半年腾讯音乐总营收为86.19亿元，相较于2017年同期的44.85亿元，同比增长92%，同时这一数字也是2016年腾讯音乐全年总营收的近两倍。不过，增幅迅速也有中国音乐集团（CMC）从2016年7月开始并表的原因。

　　中国音乐集团拥有产品酷狗音乐和酷我音乐，随着2017年1月QQ音乐与中国音乐集团合并，腾讯音乐娱乐集团也正式成立。三家合并也占据了整个市场的大半江山。通过并购，腾讯音乐曲库丰富，用户忠诚度提高，同时边际成本下降。截至今年6月30日，腾讯音乐拥有包括索尼、环球、华纳音乐等超过200个国内和国际音乐厂牌的超过2000万首音频歌曲。

　　在这个烧钱的行业中，腾讯音乐也率先盈利。2018年上半年腾讯音乐调整后净利润为21.12亿元人民币，而2017年上半年调整后利润为7.32亿元人民币，同比增长189%。

　　相比之下，同样在美股上市，与腾讯互相持股的海外音乐流媒体Spotify目前也仍未实现盈利。“虽然国外的用户付费习惯比国内好，但是海外国家的用户基数没有国内高，版权的投入支撑不起付费用户数量，另外例如音乐直播等也因为用户数不够高没有发展起来。”艾媒咨询CEO张毅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

　　目前腾讯音乐包括付费订阅和数字专辑销售的在线音乐服务和包括直播在内的音乐社交娱乐服务贡献的营收占比大约为3：7，但在月活数上，社交娱乐的月活数目大约只有在线音乐月活的三分之一。

　　“普通的秀场直播可能因为缺乏内容导致用户的迅速流失，但是像例如酷狗直播等音乐类直播可以将扶持音乐人和秀场直播结合起来。”张毅告诉每经记者。

　　“三国杀”估值差异明显虾米音乐或将被咪咕赶超

　　“腾讯音乐的商业模式被资本市场认可，对整个行业的发展都有积极推动作用。”网易云音乐相关人士在接受每经记者采访时表示。

　　此前根据媒体The Information的消息称，以近期美国投资者同意从早期股东手中购买腾讯音乐的私人股票价值计算，腾讯音乐的估值达到280亿~300亿美元。而据科技部火炬中心等发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》显示，阿里音乐估值30亿美元。在去年4月份，网易云音乐完成了7.5亿元的A轮融资，公司估值在80亿元。对比看来，腾讯音乐的估值已经遥遥领先于阿里音乐与网易云音乐。

　　“如果说用户资源和内容资源对于投资者而言是‘期权’，腾讯音乐已经实现盈利，并且拥有比较清晰的商业模式。”张毅对每经记者表示。

　　据每经记者了解，移动音乐目前主要的收入来源是用户付费和广告，但这并不能支撑起稳定的盈利模式。即使曲库丰富如腾讯音乐，今年第二季度在线音乐服务的付费转化率只有3.6%，同时由于庞大的用户基数，付费比率的增长仍十分缓慢。